Lettre à une partenaire affiliée de l'Association Profond:
Thalwil/Crissier, en avril 2008
Portfolio – Actions UBS
Chère Madame,
Nous nous référons à votre courrier du 31 mars concernant le sujet mentionné plus haut et vous faisons part ici de notre position. Permettez-nous également d’attirer votre attention sur notre site internet www.profond.ch sur lequel sont publiés le reporting mensuel ainsi que d’autres informations et données d’actualité.
La rubrique UBS représente 2.5% du portefeuille global de Profond et 8.3% du portefeuille partiel des actions suisses. Ceci équivaut à 6.3% du SPI et à 7.6% du SMI. Ainsi, la part d’UBS constitue un léger surpoids tactique dans la corbeille de Profond.
Il faut savoir que, pour mieux évaluer les incidences de cette position, chaque pourcentage de changement de cours de la position UBS modifie à raison de 0.025% la valeur du portefeuille global. Cette position est gérée de façon active et n’a pas simplement survécu passivement à une série de hauts et de bas.
Comment expliquer ce comportement :
- pour l’heure, les actions UBS sont négociées bien en deçà de leur valeur substantielle, ce qui les rend d’autant plus attrayantes en termes financiers ;
- de plus, partant de l’idée qu’UBS ne disparaîtra pas, mais parviendra à surmonter ses problèmes, le potentiel d’évolution de son cours reste réel.
Partant de ces constats, nous orienterons nos activités comme suit:
- durant la période de baisse, nous avons renforcé ce poste vu son cours plus favorable, sa position actuelle n’étant donc pas le simple résultat d’une stratégie de buy-and-hold. Aussi n’y a-t-il aucune raison d’en tirer des conclusions alarmantes pour ce qui est la valeur nette de votre portefeuille en vous basant sur l’évolution actuelle ou passée du cours
- nous profitions de l’état actuel très volatile de la bourse pour effectuer des transactions profitables sur une partie de la position totale et abaissons ainsi le prix de lancement moyen en optant pour des call options.
Analysée globalement, cette démarche a eu pour conséquence de rendre notre prix de lancement moyen très attrayant, sans oublier qu’un prompt rétablissement du cours pourrait se traduire par des bénéfices impressionnants.
Comme le bilan 2007 est en voie de rédaction finale, il ne nous est pas encore possible de vous présenter des chiffres fiables, c’est-à-dire révisés concernant la réserve pour fluctuations de valeur. Au 31 décembre 2006, la réserve visée se situait à 10%. Or, comme Profond avait déjà clôturé l’exercice 2007 – année sinon très difficile en termes de politique de placements – par une performance très réjouissante de 3,8%, la réserve effective au 31 décembre 2007 devrait se situer dans ces mêmes eaux.
Pour l’heure toutefois – nomen est omen – cette réserve porte bien son nom, les pertes subies sur les cours durant le dernier trimestre (–10% au 31 mars 2008) ayant déjà été partiellement comblées. Mentionnons également l’influence positive de l’apport en argent frais (près de CHF 620 mio.) au 1er janvier 2008 par les nouveaux partenaires associés. Grâce à ces sommes, réparties sur l’ensemble du trimestre, notre gestionnaire de portefeuille a pu effectuer de nouveaux placements sensés ou les utiliser comme réserve de liquidités.
Nous vous présenterons en temps voulu les chiffres concernant les réserves pour fluctuations de valeur et le bilan annuel de 2007. N’hésitez pas à nous recontacter pour tout complément d’information.
Avec nos salutations les meilleures,
Profond Institution de prévoyance
Herbert Brändli Christoph Strohm
Profond Vorsorgeeinrichtung
Zürcherstrasse 66
CH-8800 Thalwil
Tel. +41 (0)58 589 89 81
Fax +41 (0)58 589 89 01
info@profond.ch
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