Profond: une institution à assainir?

Impressum: Herbert Brändli, Expert en prévoyance, Président du Conseil de Fondation Profond Institution de prévoyance, 8800 Thalwil

Pas de réduction des prestations

Chez Profond, malgré la crise financière, les assurés n'ont rien à craindre. Les rentes actuelles ne seront pas réduites et les avoirs de vieillesse accumulés des personnes actives seront maintenus en l’état jusqu'à ce qu'elles prennent leur retraite, ces avoirs alors crédités d'une rente de 7,20 pour cent. Néanmoins, ces prochaines années, le taux d'intérêt sur les avoirs de vieillesse ne sera plus aussi élevé que dans le passé si l'on part du principe que les bourses mettront du temps à se remettre de la crise actuelle, comme le prédisent de nombreux économistes de renom.

En revue générale, les caisses de pension sont très bien armées pour faire face aux fluctuations des marchés, une des raisons pour laquelle elles peuvent et doivent servir de force stabilisatrice en cette période incertaine. Dans la plupart des cas, les caisses ne sont jamais endettées et fréquemment, comme dans le cas de Profond, les recettes courantes sont supérieures aux prestations devant être versées. Aujourd’hui, au regard des découverts causés par la crise boursière, il serait absurde, tant en termes économiques que de technique de la prévoyance, de vouloir soutirer des moyens supplémentaires à l’économie réelle souffreteuse par le biais de contributions d'assainissement.

Mesures d'assainissement

Dans une optique économique et actuarielle, aucune mesure d'assainissement ne s'impose. Cela dit, il se pourrait que les autorités y poussent certaines caisses de pension parce qu'elles sont trop fixées à maintenir en permanence un taux de couverture de 100 pour cent. Chez Profond, aucune décision n'a été prise pour l'instant quant à la nécessité de prendre de telles mesures. Il se pourrait qu’en 2009, les taux d'intérêt soient ramenés au niveau minimal prévu par la loi. Une telle démarche n'affecterait que très superficiellement les collaborateurs; de plus, une analyse rétrospective a démontré que de telles situations n'ont eu aucun impact durable. D'ailleurs, les assurés affiliés à Profond depuis de longues années touchent un taux d'intérêt moyen qui a toujours été supérieur à celui de la plupart des autres caisses de pension.

En 2002 par exemple, il avait été stipulé que les avoirs de vieillesse ne portent aucun intérêt. Conséquence de cet impératif: les 5 années suivantes, Profond a pu verser ces intérêts:
2003 4 %
2004 4 %
2005 6 %
2006 5 %
2007 4 %.

Dès lors, si Profond s'en était tenue à ne verser que les taux prévus par la loi, elle aurait constitué des réserves pour parer aux fluctuations des cours au lieu de payer des prestations et elle ne serait pas quasiment à découvert aujourd'hui. Or, pendant des années de vaches grasses, elle préfère faire profiter ses collaborateurs des bénéfices réalisés en renonçant aux taux d'intérêt durant les années de vaches maigres.

Solution transitoire ou contributions d'assainissement spéciales

Lorsque les autorités demandent de prélever des contributions spéciales, Profond analyse l'opportunité d'un financement à court terme pour relever provisoirement le taux de couverture. Cette mesure avait d'ailleurs été appliquée en 2002. Les «contributions d'assainissement» sont calculées de façon à rééquilibrer le bilan au moyen de l’équivalent de la valeur nette des contributions. Les contributions supplémentaires ont été inscrites au crédit des assurés concernés, puis remises à leur disposition aussitôt que la bourse avait retrouvé des couleurs. De cette façon, les jeunes n’avaient pas non plus à assumer pour leurs aînés les répercussions induites par l'effondrement de la bourse et de plus, aucune redistribution entre les générations n'a été nécessaire.

Dans la présente situation, Profond calculera la contribution supplémentaire de façon à ce que la valeur nette des contributions comble autant que possible le déficit technique provisoire. Certes, évaluer la hauteur des contributions supplémentaires reste difficile. Compte tenu de la volatilité actuelle du taux de couverture, ces dernières pourraient représenter entre 0 et 2 pour cent du salaire. Dans ce cas de figure également, la jeune génération n'aurait pas à assumer les conséquences d'une telle formule de financement à court terme. De même, les contributions d'assainissement spéciales joueraient le rôle de réserves de contributions et seraient converties en avoirs de vieillesse ou en moyen de financement de contribution ordinaire une fois la tempête passée.

Assurer un équilibre à long terme

Pour suivre en continu l'évolution de son «état de santé sécuritaire», Profond établit un bilan actuariel. Ce dernier est conçu en visant le long terme et compare les ressources futures (contributions et recettes) aux charges probables (prestations et coûts). En effet, actualiser ce bilan au jour le jour, voire chaque mois n'a pas beaucoup de sens. Très élevée, la volatilité actuelle des marchés ne fait que distordre ces données ce pour quoi, visant le long terme, un tel exercice, certes souhaitable, perd d’avance toute sa pertinence. Vu les troubles boursiers récents, Profond a accusé une performance négative de 13,8 pour cent au mois d'octobre; évaluée depuis le début de cette année jusqu'au 31 octobre 2008, la performance cumulée s'est chiffrée à –24,2 pour cent. Nul besoin de souligner qu'à cette période, le taux de couverture est tombé en dessous de 90 pour cent. En d'autres termes, Profond se retrouve brusquement à deux doigts d'un découvert considérable. Cependant, ni sa capacité à verser des prestations, ni celle à supporter les risques ne sont remises en question.

Placements dans des facteurs productifs

Aujourd'hui comme hier, Profond est en mesure d'honorer ses engagements de versements de prestations. Même une nouvelle détérioration provisoire du taux de couverture ne changera rien à cette donne comme l'entrée actuelle des contributions dépasse de loin le volume des prestations à fournir, la situation ne changera pas de sitôt ces prochaines années. En d'autres termes, Profond génère constamment de nouveaux besoins de placer ses fonds et ainsi, son capital, c'est-à-dire la source des recettes et des réserves pour les prestations futures, regagnera en stabilité parce que Profond investit prioritairement dans des domaines productifs de par le monde. Ajoutons que les «benchmarks» de Profond sont moins sensibles aux aléas de la bourse. Avec sa politique de placements, elle entend suivre de près l'évolution de l'économie mondiale (6 à 8 pour cent). Pour cette raison, elle a tourné le dos aux instruments de placement non productifs il y a bien longtemps déjà, démarche qui lui a permis de ne pas devoir accuser de pertes totales. Aussi est-il peu probable que des pertes comptables marquent les actions de leur empreinte; en revanche, le taux de couverture retrouvera des couleurs bien avant qu'il ne faille puiser dans le stock de capital en hausse constante.

Pas d'affaiblissement du 3^e contributeur

En ce temps de crise financière, la prévoyance professionnelle s'avère hautement robuste pour autant qu'elle s’oriente vers l'économie réelle. La question existentielle qu’il s'agit de se poser est la suivante: faut-il soutirer à une économie réelle souffreteuse des contributions d'assainissement, c’est-à-dire des moyens supplémentaires qui dormiraient, improductifs, dans les caisses de pension? La réponse de Profond est un «non» net. Certaine de l'adéquation de ses choix, elle entend poursuivre sa stratégie de placement confirmée et continue d'acheter des participations dans des entreprises prometteuses pendant cette période de creux boursier. Cette stratégie constitue le coeur du bilan actuariel de même que le fondement du 3e contributeur, c’est-à-dire de celui qui, plus que tout autre, justifie la raison d'être des caisses de pension. Affaiblir cet élément sans motifs plausibles serait un comportement irrecevable.

La capacité à supporter des risques est donnée par la nature intrinsèque et à long terme du secteur de la prévoyance. Seules des impasses de liquidités qui la forceraient à vendre à un moment inopportun des placements pourraient la mettre en péril. Lorsque le caractère de placements et d’engagements sur le long terme est rompu inutilement, des difficultés financières peuvent surgir en termes d'engagements à honorer, notamment en matière de changements entre les instituts de prévoyance. Il est d'ailleurs impossible de pallier efficacement les risques par le biais de contributions d'assainissement, sauf si les insuffisances systémiques majeures dans la réglementation du libre passage étaient éliminées une fois pour toutes.

Crise financière merci, ces vices cachés du système sont enfin apparus au grand jour; que les dommages soient réparés au plus vite!

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